版权所有:上海联合信用管理有限公司 沪ICP备11020983号-1       中企动力提供技术支持

地址:上海市浦东新区浦东大道80号 邮编:200120 电话:86-021-58389520 / 传真:86-021-58341025 网址: 邮箱:[email protected]

>
>
>
土耳其危机是否会引发新兴市场国家新一轮危机

土耳其危机是否会引发新兴市场国家新一轮危机

2018/09/14 16:31
浏览量

联合资信评估有限公司 主权部 

摘要 

  2018年8月,土耳其爆发了严重的货币危机,本国货币大幅贬值,市场恐慌情绪有所扩散,南非、俄罗斯、印度尼西亚等国货币均出现不同程度的下滑,加剧了市场对于新兴市场国家风险的担忧。土耳其危机是否会引“蝴蝶效应”,导致新兴市场国家出现新一轮的危机? 

  首先,纵观二战以来新兴市场国家的历次危机,不论是上世纪80年代拉美债务危机,还是 90 年代亚洲金融危机,抑或是1994年的墨西哥金融危机2002年的阿根廷债务危机以及2015~2016年资源型国家的经济危机,无一逃不出这样的定律:危机前大举借美元外债→FDI 大量流入→货币超发、流动性泛滥→经济泡沫(房价、股价上涨)→推动“三高”(高外债、高赤字、高通货)→增强其经济脆弱性;而一旦相关的触发因素发生变化,加之汇率机制缺乏弹性,危机即由流动性风险引发,然后出现货币危机、债务危机到金融危机和经济危机,危机的共振效应难以避免。 

  其次,分析新兴市场国家危机的深层次原因,美元周期变化导致新兴市场国家资本外流和货币贬值无疑是引发危机的直接原因,但究其根本,无论是资源型新兴市场国家还是生产型新兴市场国家,由于天然的互动关系中“中心——外围”模式难以根本性改变,加上其自身经济结构和金融结构都存在不同程度的不均衡发展,所以一旦外界因素的变动过大,必然带动相关市场的较大波动。从信用洼地角度看,货币危机的背后是债务危机。新兴市场国家由于国内资金的短缺在国际金融市场拆借资金,以及大量举借美元或欧元外币债务发展经济,使其债务水平居高不下,而外汇储备规模和外汇储备结构则不匹配。 

  最后,从货币及外汇政策的有效性、对外部融资的依赖性以及抵御外部冲击的能力这三个方面对新兴市场国家潜在危机进行了判断,选取了六个指标分别对 14 个新兴经济国家进行危机爆发可能性预估。 

  研究表明:首先,目前新兴市场国家的风险毫无疑问地正在增大。对于一些较高风险的国家,货币危机之后必然会伴随着债务危机,这种共振难以避免。因此,从投资的角度看,审慎选择国别很有必要。其次,新兴市场货币急剧贬值对全球金融市场存在一定的负外溢效应,但相对有限,产生类似亚洲金融危机那样的金融风暴,短期内可能性较小。再次,对于持有一些较高风险国家的主权债券投资和贷款的国际银行,应加强风险敞口的把控和拨备计提水平的提高,以防止可能出现的风险暴露。最后,有些高风险国家地理位置离欧盟很近,且与欧盟经济往来频率较高,如果一旦发生较大幅度的货币贬值或债务兑付困难,是否会波及欧盟一些比较脆弱的国家还有待观察。

土耳其危机是否会引发新兴市场国家新一轮危机

发 布 栏 目

一级栏目

 

 

欢乐炸金花下载

 

 

联合动态

 

 

业务范围

 

 

联合研究

 

 

政策法规

 

 

行业新闻

 

 

加入联合

 

 

联系我们

 

 

征信业务

 

 

咨询业务

 

 

资本市场

 

 

欢乐炸金花下载

 

 

分支机构

 

 

信贷评级

 

二级栏目

 

 

公司简介

 

 

联合动态

 

 

加入联合

 

 

联系我们

 

 

信用研究

 

 

行业研究

 

 

区域研究

 

 

市场研究

 

 

专题研究

 

 

产品简介

 

 

评级方法

 

 

相关新闻

 

 

政策法规

 

 

典型案例

 

 

产品服务

 

 

相关新闻

 

 

政策法规

 

 

典型案例

 

 

人民银行

 

 

发改委

 

 

证监会

 

 

银监会

 

 

其它

 

 

产品简介

 

 

作业方法

 

 

相关新闻

 

 

政策法规

 

 

典型案例

 

 

产品简介

 

 

评级方法

 

 

业务公告

 

 

相关新闻

 

 

政策法规

 

 

征信研究

 

 

信用知识

 

 

评级业务

 

 

征信业务

 

 

环保业务

 

 

咨询业务

 

 

首席执行官致辞

 

 

微信炸金花软件

 

 

组织架构

 

 

业务资质

 

 

人才队伍

 

 

发展历程

 

 

联合文化

 

 

联合司歌

 

 

宣传片

 

上传公众号

 

 

 

 

 

文章内容

联合资信评估有限公司 主权部 
摘要 
2018 年 8 月,土耳其爆发了严重的货币危机,本国货币大幅贬值,市场恐慌情绪有所扩散,南非、俄罗斯、印度尼西亚等国货币均出现不同程度的下滑,加剧了市场对于新兴市场国家风险的担忧。土耳其危机是否会引“蝴蝶效应”,导致新兴市场国家出现新一轮的危机? 
首先,纵观二战以来新兴市场国家的历次危机,不论是上世纪 80 年代拉美债务危机,还是 90 年代亚洲金融危机,抑或是 1994 年的墨西哥金融危机、2002 年的阿根廷债务危机以及 2015~2016 年资源型国家的经济危机,无一逃不出这样的定律:危机前大举借美元外债→FDI 大量流入→货币超发、流动性泛滥→经济泡沫(房价、股价上涨)→推动“三高”(高外债、高赤字、高通货)→增强其经济脆弱性;而一旦相关的触发因素发生变化,加之汇率机制缺乏弹性,危机即由流动性风险引发,然后出现货币危机、债务危机到金融危机和经济危机,危机的共振效应难以避免。 
其次,分析新兴市场国家危机的深层次原因,美元周期变化导致新兴市场国家资本外流和货币贬值无疑是引发危机的直接原因,但究其根本,无论是资源型新兴市场国家还是生产型新兴市场国家,由于天然的互动关系中“中心——外围”模式难以根本性改变,加上其自身经济结构和金融结构都存在不同程度的不均衡发展,所以一旦外界因素的变动过大,必然带动相关市场的较大波动。从信用洼地角度看,货币危机的背后是债务危机。新兴市场国家由于国内资金的短缺在国际金融市场拆借资金,以及大量举借美元或欧元外币债务发展经济,使其债务水平居高不下,而外汇储备规模和外汇储备结构则不匹配。 
最后,从货币及外汇政策的有效性、对外部融资的依赖性以及抵御外部冲击的能力这三个方面对新兴市场国家潜在危机进行了判断,选取了六个指标分别对 14 个新兴经济国家进行危机爆发可能性预估。 
研究表明:首先,目前新兴市场国家的风险毫无疑问地正在增大。对于一些较高风险的国家,货币危机之后必然会伴随着债务危机,这种共振难以避免。因此,从投资的角度看,审慎选择国别很有必要。其次,新兴市场货币急剧贬值对全球金融市场存在一定的负外溢效应,但相对有限,产生类似亚洲金融危机那样的金融风暴,短期内可能性较小。再次,对于持有一些较高风险国家的主权债券投资和贷款的国际银行,应加强风险敞口的把控和拨备计提水平的提高,以防止可能出现的风险暴露。最后,有些高风险国家地理位置离欧盟很近,且与欧盟经济往来频率较高,如果一旦发生较大幅度的货币贬值或债务兑付困难,是否会波及欧盟一些比较脆弱的国家还有待观察。

 

地址:上海市浦东新区浦东大道80号
电话:86-58356868 
传真:86-58356969
网址:
邮箱:[email protected]